西南航空(LUV.US)下调2026年盈利指引：燃油成本上升，但Q3创纪录收入与强劲需求支撑盈利韧性

智通财经APP获悉，西南航空(LUV.US)10月21日盘后公布2026年第三季度业绩，并成为本月第三家因燃油价格上涨而下调2026年全年盈利预测的美国主要航空公司。尽管燃油成本显著上升，公司第三季度仍实现创纪录收入，推动利润率同比大幅扩张;首席执行官鲍勃·乔丹表示，尽管票价上涨，旅客仍在继续预订，需求保持强劲。

财报显示，西南航空第三季度总营业收入为84亿美元，同比增长21.2%，创第三季度历史纪录;净利润为2.70亿美元，摊薄每股收益0.55美元;剔除特殊项目后，调整后净利润为3.28亿美元，调整后每股收益0.66美元，高于LSEG共识预期的0.58美元。调整后营收为84.2亿美元，也高于市场预期的82.5亿美元。盈利能力方面，公司运营利润率为4.5%，同比提升4.0个百分点;调整后运营利润率达5.4%，同比提升4.8个百分点。单位收入(RASM)同比大增21.6%，创公司历史最高水平，并在运力同比微降0.4%的情况下超出此前指引。

成本端压力主要来自燃油。第三季度运营支出为80亿美元，同比增长16.3%，剔除特殊项目后增长15.4%;剔除燃油、特殊项目及利润分享的单位成本(CASM-X)同比增长3.4%。当季平均燃油价格达每加仑3.92美元，高于此前3.70至3.75美元的假设，燃油支出同比增加8.21亿美元，对调整后每股收益的拖累约1.08美元。

基于燃油成本上升，西南航空预计2026年调整后每股收益为2.60至2.85美元，低于7月份预测的3.25至4.25美元。公司预计第四季度调整后每股收益为0.55至0.80美元，运力同比增长3%至4%，单位收入同比增长19%至21%，剔除燃油等项目的单位成本同比增长4.0%至4.5%，其中包含因737-700拆除6个座位加装更大空间座椅带来的约1.0个百分点逆风;第四季度燃油成本预计约为每加仑4.55美元。全年来看，公司预计净资本支出为25亿至27.5亿美元，全年运力增长约1.2%，较此前约1.5%的指引有所下调;全年预计接收67架波音737-8/737-7，退役约60架。

需求方面，乔丹在财报中表示，客户对升级后的西南航空产品反响积极，这直接体现在业绩中;在消化去年推出的行李费及其他商业举措之后，需求依然强劲，印证了公司所构建盈利能力的持久性，即使面对大幅上涨的燃油成本。第三季度，西南航空平均客票价格为231.69美元，较2025年同期增长近27%，该数字不含附加费用;收入旅客人数下降3.2%至3347万人次。近年来，西南航空持续重塑其长期商业模式，取消了每人两件免费托运行李和开放式选座等旧政策，并开始对许多座位分配收费、增加行李费，以向主要竞争对手靠拢。

资产负债表方面，截至季度末，公司流动性为56亿美元，其中包括36亿美元现金及等价物和20亿美元循环信贷额度;毛杠杆率为1.9倍，无抵押飞机及相关资产净值约158亿美元。第三季度公司派发股息1.76亿美元，20亿美元股票回购授权下尚余4.5亿美元额度。季度末机队规模为803架飞机，本季度接收20架波音737-8，退役及出售20架，相关出售收益约2.14亿美元。

战略层面，西南航空本季度宣布推出公司首个机场贵宾休息室网络Southwest Icon Lounge™，预计2027年迎客;升级Rapid Rewards忠诚度计划，新增Platinum会员等级;成为美国首家接入ChatGPT提供机票搜索功能的航空公司;并新增葡萄牙航空与波兰航空为第10、第11家国际合作伙伴。Starlink机载WiFi改装持续推进，预计2027年秋季完成全机队覆盖。乔丹表示，随着转型完成，公司重心已转向业务优化和下一批客户体验升级，以开启下一阶段价值创造，“我们有信心进一步提升盈利、改善回报、扩大利润率”。公司同时宣布将于2027年3月2日在纽约举办资本市场日，届时将公布多年期财务框架与管理目标。

行业层面，达美航空和美联航在公布第三季度业绩时也下调了全年利润展望，且两家公司第三季度营收和利润均低于预期。相比之下，西南航空第三季度营收和调整后每股收益均超出预期，但燃油成本上升仍对其全年盈利指引构成明显压力。