智通财经港股3月投资策略及十大金股

作者: 智通研究院 2020-03-02 10:30:19
预计恒指三月的走势在逐步探底之后展开反弹,恒指继续上看年线能否突破,下看25500点的支撑。

文 / 智通研究院

港股2月走了一个过山车行情,上半月强势上涨,而之后出现快速下跌,指数运行在25989.41.15-28055.58点之间。 智通财经上月的判断,“预计恒指会考验25000点一带的支撑,上面的压力主要看277000点附近”,总体相符,但走势相对强于预期。

基本上行情主要是围绕公共卫生事件来展开,上半月随着国内采取各项有力措施,再加上美国总统特朗普弹劾风波结束,同时美国非农数据给力及鲍威尔的证词偏向正面等等因素,恒指反而出现了较好的上涨,而之后,事件在国外开始发酵,市场的情绪再度出现转向,恒指跌破了2月的启动点。

市场热点方面,最大的热点当然是医药医疗类,涨势最强的主要有阿里健康(00241)及智通财经2月金股的微创医疗(00853);其次是在线服务这块,如新东方在线(01797)、中国东方教育(00667)、智通财经2月金股的高鑫零售(06808)及宇华教育(06169)。再就是特拉斯概念的赣锋锂业(01772)、洛阳钼业(03993)、比亚迪股份(01211)。还有就是光伏类的智通财经2月金股信义光能(00968);物业管理类的:智通财经2月金股的绿城服务(02869);最后是避险黄金类的智通财经2月金股的山东黄金(01787)。基本上各个板块的龙头品种智通财经都覆盖到了。

进入到3月,又是延续了2月底的一路下跌,使得市场对3月走势带来疑惑。但实际上,智通财经APP对3月行情并不悲观。

首先来看,3月最大事件依然是卫生公共事件,这一块的风险目前主要是在国外,相对比较严重的就是韩国、意大利、伊朗,而美国方面也要密切关注。由此引发的对全球经济的冲击是港股投资者最担心的。当然重中之重还是在美国这块。只要美国方面能稳住,那么相对可控。

国内方面处于不断好转的状态,各地复工情况向好。而资金面,不断有新发行的基金准备积极入市,A股每日万亿的成交量显示散户资金表现积极。两融余额不断提升,市场情绪相对乐观。外资方面,3月23日,富时罗素纳入A股第一阶段第三步生效,纳入因子为10%。被动资金将在3月20日收盘前全部到位。总体外资流入处于不断向好的态势。

至于市场比较担心的美股方面,智通财经APP认为,此次的下跌背景是在10多年的大牛市背景之下,卫生公共事件成为了导火索,加速了这个调整的速度,但从本质上而言,美国经济层面在全球而言总体还是健康稳健的,事件难以从根本上改变这种上升的趋势。而且,预计在此状态下,美联储在3月的议息会议上会采取降息来对冲的概率非常高,一旦采取行动,市场的情绪会有一定的修复。

从以上分析来看,3月总体的基调会偏向乐观一些,但也不意味着港股就很顺畅,市场依然有一些不利因素:1、本月还需要密切关注美联储公布经济状况褐皮书。按照事件之前的预测,美国总统唐纳德·特朗普在年度预算提案中假设今年的经济增长超过3%,但事件出来后,高盛预期只有1.2%;2、本月还有一个较大的变量,那就是美国选举方面的消息,当前民主党的桑德斯的呼声较高,需要密切注意着一块的动向,因为这对美股会造成较大的影响;3、欧洲方面的风险也不容忽视,一方面是英国与欧盟举行第一轮贸易谈判,市场预期不太乐观,欧盟首席脱欧谈判代表巴尼耶周二向英国首相鲍里斯·约翰逊发出最后通牒,警告除非英国同意欧盟在公平竞争和渔业捕捞方面的要求,否则双方不会达成任何贸易协议。另一方面是意大利受事件的影响较大,市场担心对整个欧洲会造成扩散。亚洲方面的韩国和日本及伊朗等,都是风险因素。

综上,市场的博弈从国内的不断向好转向全球开始的扩散,港股市场主要的驱动力依然来自于国内的基本面因素,因此从这个角度来看,风险是相对可控的。但国际形势复杂多变反过来也会对国内经济带来负反馈。

预计恒指三月的走势在逐步探底之后展开反弹,恒指继续上看年线能否突破,下看25500点的支撑。

3月的投资策略:危中有机相对进取

智通财经2月十大金股大幅跑赢大盘。同期恒指涨幅+6.21%,2月十大金股最大涨幅平均涨+16.44%%。智通2月十大金股最大涨幅如下: 微创医疗(00853)涨30.37%、绿城服务(02869)涨28.91%、信义光能(00968)涨27.54%、高鑫零售(06808)涨17.79%、宇华教育(06169)涨16.69%、山东黄金(01787)涨14.95%、东阳光药(01558)涨10.02%、康哲药业(00867)涨9.54%、ASM太平洋(00522)涨8.63%、中国燃气(00384)涨0%。

应该说2月的策略还是相当给力的,重点回避了受到事件冲击的板块。选择了以医药类、教育类、线上零售、燃气、光伏等为主,另外增加了黄金作为避险对冲品种。

3月总体的策略就是:危中有机相对进取。考虑到卫生公共事件还处于持续当中,因此医药类、线上服务类依然还有持续的空间。而更多进取的方向就是国家政策利好刺激的板块,包括周期性品种弹性较大的水泥、工程机、汽车、地产等。而新基建类的5G类及消费类预计也会发酵。国产替代类的科技股也将反复发酵。券商的逻辑主要是作为修复行情的配置。

具体如下:

医药类:  威高股份(01066)

周期类:  华润水泥(01313) 、潍柴动力(02338)

在线服务:同城艺龙(00780)

科技类:  TCL电子(01070)

消费类:  康师傅控股(00322)

汽车类:  敏实集团(00425)

5G类:   中国铁塔(00788)

地产类:  华润置地(01109)

券商类:  中信建投(06066)

详细清单如下:

1,威高股份(01066)

威高成立于1988年,从一次性耗材龙头逐步拓展业务领域,发展 成为中国领先的医疗器械整体解决方案供应商。目前公司业务涵 盖通用医疗器械(临床护理、创伤管理、医学检验、麻醉及手术) 、骨科、药品包装、介入和血液管理等领域,并于多个细分领域 占据市场主导地位。公司骨科产品线齐全,涵盖创伤、脊柱、关节等,目前整体骨科收入为国产第一。考虑公司产品和渠道优势 ,有望最为受益国产替代。公司药品包装业务主要包括预灌封注 射器和冲管注射器。预灌封注射器用于疫苗、生物制品等产品的 包装,需求刚性,增长强劲。

2,华润水泥 (01313)

主动驱动因素:1,广东市场继续稳健:粤港澳大湾区为核心驱动 ,从基建看,2019广东基建同比+22.3%,2020年基建将继续保持 强势,特别是大湾区基建仍有长足空间。地产方面,2019年土地 成交同比转正并回升,地产投资将继续稳健发展。这对2020年公 司需求带来保障。广西市场有惊喜:2020年重大工程续建及西部 陆海通道建设推进带来较大需求,广西棚改新开工目标有望上调 38%,地产投资有望保持10%以上增长。另外制造业及工业产业升 级对广西水泥也带来需求的上升。2,从供给端来看,整个广东省东部今年首季仅有一条新增生产线,对珠三角市场不会构成压力 。广西预计2020年仅新增一条宜州年产99万吨熟料产线(不在公司 核心市场),几乎没影响。公司有一个优势就是可以凭借西江航道 实施T型战略,预计公司每年通过西江向珠三角输送水泥约1000万 吨。3.其它优势:成本较水泥行业平均处于低位。积极开拓骨料 市场,提升产能,一旦放量将增厚利润。另外,提前布局PC构件 基地,力争在装配式建筑领域取得突破。

此次公共卫生事件,将 加速国家对基建方面的投资力度,华润水泥(01313)作为具有区 位优势的龙头将明显受益。

3,潍柴动力(02338)

潍柴动力很早便布局新能源产业,并且掌控着氢燃料电池和固态 氧化物燃料电池等新能源业务资源,目前正在加速布局。此次商 务部出台新政促进新能源汽车消费,对公司新能源产业构成刺激因素。

另外还有几个有利的方面:一,全国车辆免收通行费将大 幅刺激公路物流需求回升,进而带动重卡需求回暖;二,重卡行业供需连续三年将处于紧平衡,目前地处湖北的东风(市占率约 20%)供给受限,预计湖北省外的第一梯队企业将明显受益。三,国六的更新换代是近几年的重要驱动因素;四,随着公共卫生事件不断趋于好转,各地复工陆续展开,加上国家财政政策方面的加速推进,接下来基本面将不断趋好。

4,同程艺龙(00780)

“同程大学”是同程的内部学习平台,近期陆续上线了大量新课程,涵盖了产品、客服、管理、研发等专业领域以及职业发展等 公共知识,加上各个BG自行组织的内部学习,基本上每天都会有 新课程上线。2月前两周时间,“同程大学”的累积访问量将近6 万,平均每人在线学习时长48.1分钟。与行业龙头相比,对于该公司未来长期的客户扩张和旅店扩张趋势持乐观态度,因酒店和 广告业务优于预期,同程艺龙的估值存在较大的向上修复的空间 ,尤其是当外部环境正在改善的当下,更值得期待。

5,TCL电子(01070)

公司是受益于日益增长的互联网业务的电视机制造商之一。公司全球化战略前景明确:1)2月7日中金公司发布的彩电产业链深度报告《中国企业如何赢下全球显示行业的下一个十年》中指出,中国彩电上游产业链竞争力提升,彩电品牌具有全球化的机会,其中TCL便是优秀的代表。2)TCL具备产业链一体化优势,公司海外彩电业务快速发展,市场份额近年持续增长。2019年 TCL品牌电视销量2064万台,全球排名仅次于三星、LG;美国市场品牌份额排名快速提升,2016/17/18/19年排名分别为6/4/3/2。3) 全球地位的提升,海外业务盈利能力从2016年起超过中国业务, 并快速增长。4)TCL电子的互联网业务营业额2019年上半年为2.3亿港元(雷鸟网络科技于2019年4月开始并表),三年内公司目标是互联网业务净利润贡献比例占50%左右。5)2019年新增来自Roku和Google等合作伙伴的海外互联网业务收入,11月与Netflix进一步合作,成为行业内首家拥有较大规模、持续性的海外互联网业务收入的中国企业。

6,康师傅控股(00322)

由于本次公共卫生事件,消费必需品收益增长加快令收益可见度 较高,在消费必需品中,即食面需求应该是最强韧,因为如果消 费者选择留在家中,而不是在外面用餐,即食面消费会增加,同 时低基数效应下,在价格竞争减少的情况下,产品价格和销量正 在回升。预计下半年的面条业务收入由于市场份额增长而加速, 公司净利润潜力有望上扬,甚至高于管理层预测。

7,敏实集团 (00425)

2020年内地乘用车产量将同比增长2%,主要因为2019年未见显著 去库存的情况。受生产商成本管控影响,零部件供应商或面对减 价压力,市场预计公司利润能够在2020年跑赢大市,主要因为公 司在内地60%的收入是来自表现跑赢大市的日本及德国品牌。另外 ,受惠欧洲新订单表现,公司海外扩张将继续有高增长,预计 2019-2021年年复合增长可有12%。展望将来,电池组将成公司新 的收入引擎,主要是受惠环新能源车方面的补贴以及生产商在相 关范畴的研发投入。全球化的市场布局有效稀释国内汽车市场下 行风险;极强的产品线突破能力,轻量化和电动化产品需求强劲 ,中长期业绩增长确定性高。

8,中国铁塔(00788)

中国铁塔(00788)拥有近200万站址资源,是全球最大的铁塔公司,在国内铁塔市占率超97%,处于绝对垄断地位。

公司前期的下跌主要原因是国内5G共建共享、降价风险等引发,这个预期已经 消化,接下来公司大规模投资期已过、折旧摊销将大幅下降,公 司利润将进入爆发期,边际利好逐步显现。2020年新建5G基站数 量有望达到60-70万个。由于新建5G基站主要使用现有杆塔,产生 的边际新增费用很低,同时5G网络将带来运营商对站址服务的需 求上升,新业务能实现更高的利润率。附加值方面,2019年公司 重新梳理旗下跨行业业务,并成立了两家专业子公司,以聚焦物 联网和能源领域创新。公司已储备千万社会塔站址资源,将成为 5G万物互联入口“整合者”,成长空间广阔。

总体看,公司通过 站址资源出租获取主要收入,长期客户黏性、现金流入较为稳定 ,前期利空基本消化,此次工信部大力推进5G发展,将给公司带 来较好催化,接下来将进入收获的阶段。

9,华润置地 (01109)

公司宣布其租金收益在2019年增长29.7%至124亿元人民币。目前 公司经营32个购物中心,可出租面积1,020万平方米。在2020年, 西安万象城一期,南宁五乡万象城一期和成都万象城二期即将开业,将为公司带来约26万平方米的可出租面积。预计 2020年公司 租金收益将增长24.0%至153亿元人民币。此外,公司计划分拆物业管理业务,这将成为短期催化剂。

10,中信建投 (06066)

从投行业务来看,中信建投证券以9.17亿元主承销收入排名行业 第三,较2018年全年的6.22亿元增幅达47%。展望2020年,公司项 目储备丰富,至2019年末,中信建投证券在审项目39个,排名第 一,是唯一在审项目超过30个的保荐机构。就审核阶段来看,28 个项目已预先披露更新,即将上会;5个项目处于已反馈阶段,另 有4个项目目前处于已通过发审会阶段。而年初作为京沪高铁的保 荐机构和主承销商,这笔业务会对中信建投投行2020年的承销金 额排名大有裨益。

债券承销规模方面,Wind数据显示,中信建投 自2015年以来稳居券商债券承销金额前两名的位置,与中信证券 不分伯仲。

目前公司还有一个看点就是130亿定增情况。此前在1 月15日晚,中信建投发布公告,对证监会1月10日出具的《关于请 做好中信建投证券非公开发行股票发审委会议准备工作的函》( 简称“告知函”)中提出的问题进行了回复。业内人士表示,这 意味着中信建投130亿定增申请即将上证监会发审会。一旦获得通 过,对公司各项业务将带来提升。

从1月情况看,中信建投 (06066)依然保持着业绩的高速增长,1月实现营业收入和净利润 为13.21亿元、5.9亿元,同比增幅分别为66.12%和182.78%。证券 行业是较早复工的行业之一,经纪、自营、资管和信用等主要业 务线上化程度较高,公共卫生事件对于这些业务的开展影响有限 。此次本次再融资松绑落地后,预计增加再融资规模,将增厚券商 投行业务收入,同时中小创企业通过再融资购买优质资产,提升盈 利能力,进而提高估值,助力券商自营收益提升。

文/ 万永强 (智通财经研究中心总监)

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