中信证券:维持中科创达(300496.SZ)“买入”评级 智慧车机业务、物联网领域高速增长

作者: 杨万林 2021-08-18 09:30:17
智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,维持中科创达(300496.SZ)2021-23年EPS...

智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,维持中科创达(300496.SZ)2021-23年EPS预测为1.62/2.14/2.74元,按照分布估值,分别给予其22年智能终端/智能汽车/IOT板块45x/90x/60xPE,整体给出估值613亿元市值,维持“买入”评级。

中信证券主要观点如下:

创达基于自身操作系统侧核心能力,不断向上开拓算法应用,向外延拓应用场景,实现以自身“芯片+全栈”核心技术基础上的落地服务,有望在智能汽车与物联网领域延续快速成长势头。

智能终端:生态合作开端,5G+高端化带动稳健成长。

公司以操作系统技术的研发起步,建立底层智能操作系统软件技术。公司自成立以来,深耕底层操作系统与芯片平台开发,积累“芯片+全栈”的技术能力,卡位能力使得公司的操作系统技术具有较高的稀缺性。手机为主的终端下游受益于5G渗透率提升+国产品牌的高端机型推进,客户依赖创达提供更迅速的落地化能力,助力智能软件业务仍有快速发展动力。

智能座舱:软件定义汽车时代,助力OEM实现智能化。

根据IHS预测,2030年电子件与软件各占汽车成本30%;根据IBM预测,到2030年汽车领域90%的创新来自软件,软件将占到开发成本80%以上。汽车从底层架构向上层应用快速走向智能化时代,智能座舱作为人机交互入口,相关市场率先起步。

公司一芯多屏多系统能力与KANZI HMI能力,为OEM厂商提供智慧车机解决方案。高通820A在过去两年取得快速市场拓展,新一代车规级8155已经开始在国内旗舰车型适配,支持中科创达智慧车机业务持续增长。

智能驾驶:公司携手高通开拓ADAS市场,创达方案具备差异化优势。

创达在智能驾驶领域拥有融合座舱域与驾驶域的布局优势。低速泊车领域,在不增加算力和传感的情况下,利用座舱域冗余算力支撑低速驾驶运算场景,实现APA/RPA自动泊车功能,预计单车可节省500元以上硬件成本。高速无人驾驶领域,公司基于高通Ride平台,构建面向L2-L4的智能驾驶平台,利用高通平台的算力可伸缩性,打造可跨多个平台的操作系统,使整体的效率得到提高。

物联网:聚焦边缘侧人工智能,物联网接棒公司高速成长。

AI技术的快速成长加速了边缘侧的算力需求提升5-10倍。物联网市场下游分散,大量新场景中新玩家处于起步期,中科创达在5G+AI技术具有长期积累,通过底层驱动操作系统赋能下游底层算力、通信能力。

物联网市场的操作系统起到不同云、芯片、系统之间的生态联结者角色,中科创达为下游企业构造开放的开发平台生态,提供了技术的工程化落地能力,帮助客户更好的聚焦于其产品的核心技术突破上。物联网的高算力下游不断涌现,推动公司在机器人、VR、智慧摄像头、可穿戴设备等领域高速增长,公司长期发展具备广阔市场空间。

风险提示:高通智能驾驶开发不及预期,市场竞争加剧。

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