生猪去产能有望加速,新一轮周期拐点将至?

作者: 文文 2022-01-12 15:32:09
第1个与第2个“猪价底”之间往往股价开启上涨模式,因此春节前猪价的短期反弹区间或为最佳买点。

智通财经APP获悉,国联证券发布研究报告称,不同于市场的一般观点,该机构结合当前母猪存栏、猪企现金流、母猪效能以及补栏情绪四因素,认为当前仍处于周期下行阶段,但周期仍未见底。预计在无动物疫情干扰下,22H1猪价仍将处于下行通道,猪周期拐点有望于22Q2-Q3出现。猪企股价与猪价相关性高,从往轮周期规律看,第1个与第2个“猪价底”之间往往股价开启上涨模式,因此国联证券认为春节前猪价的短期反弹区间或为最佳买点。重点关注牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、正邦科技(002157.SZ)、天邦股份(002124.SZ)、华统股份(002840.SZ)。

2021年7月以来,能繁母猪存栏连续5个月下降。根据农业农村部,截至2021年11月末,我国能繁母猪存栏4296万头,环比下降1.2%,相当于正常保有量的105%。通常春节后,猪肉消费季节性低迷,因此国联证券预计2022年上半年猪价二次探底,生猪去产能加速。当前猪周期已进入底部区间,猪周期何时反转,何时为最佳布局时点?

短期来看,按母猪存栏推测,2022年4-5月份或为生猪出栏高点。考虑周期底部养殖户压栏情绪等,预计2022年Q2-Q3出现拐点,今年春节前猪价反弹期或为最佳布局时点。

长期常来,我国生猪养殖市场空间超万亿,但当前行业竞争格局分散,散户占比接近50%。动物疫情扰动与规模化的反作用下,生猪养殖行业集中度提升有望成为大趋势。

建议重点关注牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份、华统股份。

牧原股份:公司是集饲料加工、种猪选育、种猪育肥、屠宰为一体的全产业链公司。公司凭借其一体化优势,降低成本,提升管理效率,维持公司长期高速增长。

温氏股份:公司是生猪、黄羽肉鸡双龙头,11月外购仔猪已出栏完毕,养殖成本已恢复正常。行业下行期公司现金流充裕,有望凭借“公司+农户”模式快速扩张。

正邦科技:生猪出栏量年复合增长率高达33.5%,具备高成长性。公司已构建 “饲料—兽药—养殖”产业链,引种完成后种猪效率有望大幅提升。

天邦股份:公司通过多种方式增加现金储备,能繁母猪与后备母猪充足。大力发展屠宰和深加工业务,打通养殖和屠宰一体化产业链。

华统股份:公司业务涵盖饲料加工、畜禽养殖、畜禽屠宰加工、肉制品深加工四大环节,一体化经营增强现金流稳定性,周期底部快速布局养殖项目。

本文来源于国联证券发布的消费类研究报告,作者为分析师陈梦瑶、孙凌波;智通财经编辑:文文。


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