华安证券:基建投资有望明显改善 关注海螺水泥(600585.SH)等个股

作者: 文文 2022-01-21 11:53:18
2022Q1 基建投资增速有望出现强势回暖。

智通财经APP获悉,华安证券发布研究报告指出,随着稳增长预期强化,基建投资有望明显改善,建议关注建筑材料企业股价表现,其中水泥推荐海螺水泥(600585.SH);玻璃推荐旗滨集团(601636.SH);玻纤推荐中国巨石(600176.SH);减水剂推荐苏博特(603916.SH);消费建材推荐东方雨虹(002271.SZ)、伟星新材(002372.SZ)、蒙娜丽莎(002918.SZ)。

根据国家统计局公布的数据,2021 年 1-12 月,全国固定资产投资(不含农户)为 54.45 万亿元,同比增长 4.9%,增速较 1-11 月下降0.3 个百分点,高于上年同期 2 个百分点;较 2019 年增长 8%,两年平均增长 3.9%。2021 年 12 月单月固定资产投资环比(季调)增长 0.22%。 2021 年 1-12 月,基础设施建设投资(全口径)同比增长0.21%,增速较 1-11 月份提升 0.38 个 pct;基础设施建设投资(不含电力)同比增长 0.4%,增速较 1-11 月下降 0.1 个百分点。电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长 1.1%,交通运输、仓储和邮政业投资累计同比增长 1.6%,水利、环境和公共设施管理业投资累计同比下降 1.2%。

1 月 18 日,国家发改委 1 月新闻发布会中表示,2021 年 1-12 月,新开工的重点项目累计 28.78 万个,比 1-11 月份增加 3.68 万个;新开工项目计划总投资同比增长 3.3%,比 1-11 月份加快 0.6 个百分点。同时,部分 2022 年专项债券额度已经提前下达地方,各地正在陆续组织发行,此外,2021 年发行的专项债券还有相当一部分资金结转到 2022 年使用。要求各地积极推动专项债券资金尽快形成实物工作量,抓紧落实征地拆迁、市政配套等建设条件,推动新开工项目及时开工建设。在“稳增长”背景下,发力基建投资是扩大有效投资的重要抓手。2021Q4 加速发行以及 2022 年提前下达的专项债、重大项目储备充分,2022Q1 基建投资增速有望出现强势回暖。

12 月房地产基本面继续探底,竣工端仍具韧性

2021 年 1-12 月, 全国房地产开发投资 14.76 万亿元,同比增长 4.4%,增速较 1-11 月下降 1.6 个百分点,低于上年同期 2.6 个百分点;较2019 年增长 11.7%,两年平均增长 5.7%;12 月单月房地产开发投资 1.03 万亿元,同比下降 13.91%。

2021 年 1-12 月,房地产开发企业土地购置面积同比下降 15.5%,12 月单月同比下降 33.2%;1-12 月,房屋新开工面积同比下降11.4%,12 月单月同比下降 31.1%;1-12 月,房屋施工面积同比增长 5.2%,12 月单月同比下降 35.3%;1-12 月竣工面积同比增长11.2%,12 月单月同比增长 1.9%。房地产竣工面积单月延续增长,印证了保交付”政策托底下,房地产竣工端持续修复具备较强的确定性。当前房地产融资政策边际略放松,地产政策底逐渐清晰;而土地购置面积、新开工面积等基本面数据仍处下行阶段,2022Q1 房地产基本面或将继续探底,在“降息”、政策端进一步改善的推动下,2022Q2 有望触底修复。

水泥:淡季需求减弱,期待年后的春季躁动

2021 年 1-12 月,全国水泥产量累计为 23.63 亿吨,同比下降 1.2%,降幅较 1-11 月扩大 1 个百分点;较 2019 年增长约 0.38%,2019-2021 两年平均增长约 0.19%;12 月单月产量为 1.91 亿吨,同比下降 11.1%, 环比下降 4.4 个百分点。 据卓创资讯, 2021 年 12 月,全国水泥磨机开工负荷率平均为 37.12%,同比下降 7.37 个百分点,较 11 月下降 7.17 个百分点。2021 年 12 月,全国水泥库容比平均为 63.63%,同比提高 6.61 个百分点,环比提高 2.4 个百分点。年底工地施工已陆续接近尾声,水泥需求持续减少,叠加冬季错峰停窑,水泥需求、供给双弱或仍将在短期持续。

价格方面,2021 年 12 月,PO 42.5 散装水泥全国均价为 575.6 元/吨,高于上年同期 1 15.5 元/吨。2022 年初至今,因年底需求低迷,水泥价格有所回落,截至 2022 年 1 月 14 日,PO 42.5 散装水泥均价为 528.5 元/吨,仍高于上年同期 72.6 元/吨。水泥煤炭价差的角度来看,当前水泥煤炭价差约为 409.3 元/吨,高于上年同期 60.3 元/吨;2022 年水泥价格中枢上移将有望推动水泥企业盈利水平改善。从需求端来看,春节后,2021Q4 加速发行以及 2022 年提前下达的专项债有望推动重大工程项目的提前落地,2022Q1 至 H1 的水泥需求将获得较强的支撑;同时,叠加 2022 年水泥价格高企开局,今春的水泥躁动行情或更加明显。中长期内,水泥供给格局改善的趋势将持续,水泥龙头的区域集中度提升,由此带来的议价能力的提升,将有望进一步改善水泥龙头的盈利水平。

玻璃:年前稳价情绪较浓,年后有望迎来量价齐升

2021 年 1-12 月平板玻璃产量为 10.17 亿重量箱,同比增长 8.4%,12 月单月平板玻璃产量为 8596 万重量箱,同比增长 3.2%。库存方面,据同花顺数据显示,截至 2022 年 1 月 14 日,玻璃企业库存为3920.37 万重量箱,同比增加 1994.17 万重量箱。

价格方面,截至2022 年 1 月 14 日,全国浮法玻璃市场均价为 2024 元/吨,环比上周(2070 元/吨)下降 2.22%。2022 年元旦后,多地浮法玻璃企业发出涨价函,年前浮法玻璃企业稳价情绪较浓。我们认为春节后部分产线面临炉窑到期,浮法玻璃将迎来冷修高峰,供给端预计偏紧;叠加年后房地产竣工预期持续修复,浮法玻璃有望量价齐升。

本文来源于华安证券发布的研究报告《建筑材料2021年1-12月行业数据点评:地产继续探底,关注稳增长预期强化》;智通财经编辑:文文。

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