2021H1利润大增287.37%,另类投资企业新鸿基公司(00086)迎来新局面

作者: 林宥辰 2021-08-26 10:00:45
变革脚步不停,新鸿基公司的业务亦不断焕发新生机,目前公司已然成长为坐拥470多亿元(单位:港元,下同)资产的另类投资金融企业,实力不容小觑。

作为一家有着52年历史的知名金融公司,新鸿基公司(00086)在见证香港资本市场半个世纪中数轮周期更迭转换的同时,也随时代发展及市场环境变化不断突破,实现自身的转型升级:2015年,公司开始战略转型为另类投资企业,并凭借自身优势建立起投资管理平台;2020年,出售余下的30% 光大新鸿基股权,完成退出证券经纪业务,同时,公司将投资管理业务延伸至基金管理;2021年,正式成立基金管理平台——Sun Hung Kai Capital Partners,该平台持有证监会第一类及第九类牌照。

变革脚步不停,新鸿基公司的业务亦不断焕发新生机,目前公司已然成长为坐拥470多亿元(单位:港元,下同)资产的另类投资金融企业,实力不容小觑。

即使全球金融市场波动不定、新冠疫情影响挥之不去加上监管环境不断转变,新鸿基公司仍然展现了一家香港知名投资公司出色的抵御市场波动的韧性和捕捉市场机会的能力,交出了骄人的2021年中报成绩单。

多元业务加速发力,业绩增长强劲

2021年上半年,在投资管理业务实现显著增长、消费金融业务强劲复苏的带动下,新鸿基公司实现股东应占利润26.93亿元,同比大幅增长287.4%;除税前利润达32.16亿元,同比大幅增长238.3%;每股基本盈利增加290.3%至136.2港仙(2020年上半年:34.9港仙)。

据集团执行主席李成煌表示,“尽管全球金融市场持续波动,加上新冠疫情的长期影响及监管环境的不断变化,集团2021年上半年的业绩仍非常出色。在这段充满挑战的时期,集团的财务状况依然强劲且保持流动性,同时公司继续专注于适度控制风险并为业务扩张机遇作好准备。”

根据智通财经APP了解,截至目前,公司主要业务包括融资业务、投资管理业务、基金管理业务三大核心板块。其中,融资业务主要包括消费金融、按揭贷款、专业融资;投资管理范围遍及公开市场、另类资产和房地产等多个领域;基金管理业务则自今年年初至今已达成五项合作伙伴关系。

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分业务来看,融资业务构成了公司强大的财务基础,为其业务发展和扩张提供稳定的现金流入,支持投资及基金管理业务。2021年上半年,公司整体实现收入20.96亿元,当中主要包括来自融资业务的利息收入19.67亿元。

而在利润贡献上,投资管理业务表现出色,成为公司上半年除税前利润的增长引擎。2021年上半年,公司投资管理业务实现除税前利润23.12亿元,同比增长430.0%;与此同时,公司融资业务除税前利润也有所改善,达9.19亿元,同比增长51.3%。

而刚刚起步的基金管理业务也发展迅速,2021年上半年,新鸿基公司正式成立了其基金管理平台——Sun Hung Kai Capital Partners (持有证监会第一类及第九类牌照)。自平台成立至今,已达成五项合伙关系,并有多只新基金正在筹备中,将于后续陆续推出。不难看出,公司希望通过发展基金管理业务将拓宽收益来源,使产品和策略更加多元化,并使其成为公司未来新的增长点。

对今年上半年推出的合作伙伴关系,公司已承诺投入合共超过2.8亿美元种子资金,为他们未来数年的增长及业绩奠定了坚实基础。此外,对冲基金母基金SHK Latitude Alpha Fund(前身为新鸿基公司内部的对冲基金母基金(「FoHF」)策略)也于今年7月推出,公司已承诺对其投入3.3亿美元。

整体来看,今年上半年新鸿基公司抵御住了市场波动,并实现了各项业务板块的整体收入和利润的稳健增长,展现了其经营的内生韧性。

不断夯实基本盘,激发持续盈利新动能

2021年上半年,新鸿基公司各大业务竞相发力,形成核心竞争力,不断夯实公司基本盘。

身为另类投资公司,新鸿基公司的投资管理业务自然是重中之重。2021年上半年,该业务实现破纪录的23.12 亿港元除税前利润,同比大幅增长430%。自业务开展以来,公司投资管理业务资产规模已超过202.99亿港元,并建立了多元化的投资组合,包括对公开市场(22%)、另类投资(66%)和房地产资产(12%)的投资,各项子版块于上半年也均实现正回报。

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其中另类投资主要包括外部对冲基金和私募股权投资。作为投资管理业务中资产规模占比最大的业务,于上半年六个月实现回报13.7%,期末资产总值达134.41亿港元。其中,私募股权于期内贡献了17.7%的强劲综合回报。

新鸿基公司一直坚持多元化的投资策略,其私募股权的投资组合广泛分布于全球市场,投资板块也在TMT、医疗保健、金融和消费等行业均有涉足。

在对冲基金分项上,公司的多经理对冲基金投资组合自2017年1月成立以来的累计回报率,已超过Eurekahedge母基金指数同期32.9%回报率的两倍,并已无缝过渡至2021年7月向外部投资者开放认购的另类投资产品SHK Latitude Alpha Fund。

此外,公司的融资业务目前已具备多元化的贷款组合,包括消费金融、专业融资及按揭贷款,持续为公司提供稳定回报。

智通财经APP了解到,消费金融业务主要由亚洲联合财务(UA FINANCE)运营,为香港过去30年来家喻户晓的品牌,也一直为集团带来稳定且具抗跌力的收入贡献。2021年上半年,亚洲联合财务带来除税前贡献8.72亿港元,同比增长68%。其中,收入增加7%,贷款结余总额及净额(已扣除减值拨备)则分别同比上升16%及17%。此外,因市场利率下降使借贷成本下降,财务成本同比减少33%;相比受疫情影响较为严重的2020年,公司减值亏损净额同比也大幅减少53%。

放眼未来,中国内地消费金融市场庞大,根据华盛证券研报,预计到2022 年,中国消费金融贷款总额市场规模为136.7万亿元,其中无抵押金融贷款占比进一步提升至48.8%,市场规模为66.7万亿元。

 新鸿基公司在消费金融方面具有绝对的领先优势,而进入到住房按揭市场,不仅能够让其贷款组合更加多元化,同时也能充分享受到香港住房按揭市场增量空间带来的巨大价值。

公司的按揭贷款业务主要由新鸿基信贷(SUN HUNG KAI CREDIT)经营,随着上半年香港经济及房地产市场的复苏,新鸿基信贷已进入下一个增长期,将继续致力于扩展业务规模、加强收益组合、改善资本及资金结构,为客户提供优质产品与服务。

2021年上半年,公司按揭贷款结余总额达33.97亿港元,同比增长6.8%;由于贷款质量维持强劲,公司减值亏损净额同比大幅下降了48.1%;同时,随着公司融资渠道的多元化,期间财务成本也同比下降12.4%。

根据智通财经APP观察,新鸿基公司的发展逻辑清晰——在细分市场建立领先地位之后,再凭借原有业务的优势顺利切入相关领域,多元化布局不仅能享受到新增市场的价值,而且各大业务板块亦能相互协同,不断加固公司的护城河,催生出更多的商业价值,为持续盈利激发更多新动能。

财务结构保持健康,押注高增长的两个逻辑

除了业务亮点突出之外,新鸿基公司亦通过严格的财务管控,持续优化债务结构,财务结构保持健康稳健。

2021年上半年,公司手握现金储备58亿港元,资金充裕。同期净负债率由2020年底的41.4%下降了2.2个百分点至39.2%,上半年2.5亿美元到期票据的赎回和快速增长的盈利是净负债率下降的主要原因;利息偿付率较去年底的5.0倍改善至10倍。此外,公司的融资结构持续优化,截至2021年中期,银行借款占债务总额比重由2020年底的51.0%提升至54.8%,短期债券占比由2020年底的48.7%降至44.9%,资金流动性保持充裕,财务稳健性持续提升。

总之,长达半个世纪的成功运营经验和雄厚的现金储备,为公司更好地抵抗资本市场波动提供缓冲带,并为其把握业务扩充机遇创造更有利的条件。

业务稳健发展,财务结构健康,新鸿基公司是否值得一搏呢?答案是肯定的,主要有两点:

其一,从市场估值表现来看新鸿基公司当下处在历史低位,动态PE在1.53倍水平,而PB为0.33倍,有着足够的安全边际。再透过公司历史净资产收益率,可以发现新鸿基的盈利能力持续维持在高位水平,即使是金融危机年份也能有不错的收益,公司有着穿越周期的经营实力。

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其二,公司过往坚持回购,其分红也持续稳定。公司于2021年中期实现22.5%的股本回报率,较2020年底的11.8%提升10.7个百分点。同时,公司于中期也维持了稳定的派息政策,宣派中期股息每股12港仙。过去15年,公司已透过派息及股份回购的形式为股东带来超过122亿港元的回报。可见公司高度关注股东回报,积极回馈股东表现得诚意满满。

显然,新鸿基公司已逐渐受到投资者的认可,2021年以来,公司股价涨幅为33.23%。而且,随着公司业务精进,以及基金管理新业务的开展,投资者将看到公司三大业务协同并进,推动盈利能力进一步提升,且深港通标的的地位,让其得以持续获得南下资金的加持,未来有望在二级市场迎来业绩与估值共振带来的戴维斯双击,值得投资者们长期跟踪。

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