开源证券:首予广汇能源(600256.SH)“买入”评级 多产业布局兼具成长

作者: 杨万林 2021-10-08 10:06:54
智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告称,首予广汇能源(600256.SH)“买入”评级,预计20...

智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告称,首予广汇能源(600256.SH)“买入”评级,预计2021-23年实现归母净利润42.22/53.46/71.87亿元,同比增长215.91%/26.63%/34.45%;EPS分别为0.63/0.79/1.06元;以9月30日收盘价计算,对应PE分别为13.9/11/8.2倍。

开源证券主要观点如下:

多产业布局兼具成长,享受能源行业高景气。

公司作为国内能源领域的领先企业,目前已形成完整、配套的多产业链布局。2021年公司三大主业主业共迎行业全面高景气,各板块盈利能力均获得大幅提升。公司南通启东吕四港LNG接收站三期等项目进入产能全面释放阶段,量价齐升推动公司业绩高增。公司目前正处在业务成长期,具有更高盈利能力的天然气和煤化工业务规模将持续提升,煤炭产量亦将随着白石湖及马朗矿区的开发而逐步增长,看好公司中长期增长潜力。

天然气业务:供需错配致行业高景气,量价齐升带来业绩高增长

公司重点布局天然气业务,每年规模稳步增长,盈利能力不断增强。其中贸易气业务依托启东LNG接收站,毛利率高且稳定性较好。受益此轮天然气涨价潮,公司贸易气套利空间有望提升。此外,公司启东LNG接收站三期项目于2021年进入产能全面释放阶段,量价齐升有望大幅提升业绩。未来公司启东LNG接收站当前周转能力为300万吨/年,至2022年将扩建至500万吨/年,至2025年将扩建至1000万吨/年,长期业绩增长有保障。

煤炭业务:市场高景气度运行,高价格低成本业绩值得期待

公司的煤炭资源主要分布在新疆哈密淖毛湖地区,共计拥有六大煤田,目前自产煤炭约800万吨/年,短期有望扩产至2000万吨/年,长期有望扩产至3500万吨/年。2021年以来,煤炭行业供给严重短缺,煤价持续上行有望带动业绩提升。同时,红淖铁路正式通车降低运输和仓储成本,高价格低成本业绩值得期待。

煤化工业务:景气上行业绩释放,布局乙二醇助力公司新成长

公司积极响应国家能源战略,大力布局现代煤化工业务,目前已形成120万吨甲醇、100万吨煤焦油的生产规模,另有40万吨乙二醇将于2021年10月正式量产。煤化工业务盈利与国际油价之间具有较强联动性,现随着油价回暖,有望为公司贡献可观的业绩增量。

风险提示:产品价格下跌风险、新产品市场投放不及预期风险、在建项目不及预期风险。

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