开源证券:维持立昂微(605358.SH)“买入”评级 行业高景气度 盈利水平显著提升

作者: 杨万林 2021-10-12 11:25:09
智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告称,维持立昂微(605358.SH)“买入”评级,上调盈利预...

智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告称,维持立昂微(605358.SH)“买入”评级,上调盈利预测,2021-2023年归母净利润预计为5.49(+0.89)/8.61(+1.76)/11.18(+1.49)亿元,EPS预计为1.37(+0.22)/2.15(+0.44)/2.79(+0.37)元,当前股价对应PE为88.7/56.5/43.5倍。

开源证券主要观点如下:

受益行业高景气度,量价齐升业绩优异

2021年10月11日公司发布2021Q3业绩预增公告,预计2021Q1-3归母净利润3.7亿~4.1亿元,同比增加184%至214%;计算得2021Q3单季度预计归母净利润1.6~2亿元,同比增199%~271%,环比增23%~52%。半导体行业景气度维持高位,公司竞争力强大,产能积极扩张,同时在供需紧张背景下价格有望进一步提升。

市场需求旺盛,公司销售订单饱满,成长动力充足

一方面,受到国家政策驱动、“疫情经济”、半导体国产替代加快等因素影响,市场需求旺盛,公司订单饱满,各生产线满负荷运转,产品产销量大幅提升。另一方面,公司持续加大新技术研发力度,持续推进客户开拓,进一步优化产品结构。

12寸硅片经过前期的客户拓展和产品验证,技术能力已覆盖14nm以上技术节点逻辑电路,功率器件及图像传感器件覆盖客户所需技术节点且已大规模出货;8英寸硅片产销量进一步放大,市场占有率进一步提升。全球芯片制造产能的持续紧缺,上游硅片产能供应也是持续紧张。2021年3月全球第一大硅片厂商信越化学在官网发布公告,4月起所有硅产品价格提高10%~20%,4月全球第三大硅片厂商胜高表示,现阶段硅片订单量超产能,自身、客户端已无库存,考虑建设新厂。2月9日胜高财报指出,预估半导体硅片供不应求将持续至2022年。

该行预计在需求持续紧张背景下,公司硅片盈利水平有望继续提升。功率半导体受益于新能源汽车、光伏发电等需求提升,行业高度景气,公司车规级功率器件芯片、光伏用旁路二极管控制芯片产销量大幅提升,该行判断晶圆厂产能瓶颈依旧存在,立昂微功率业务盈利水平有望继续提升。公司化合物半导体射频芯片产销量也稳步提升。公司产品价格有进一步上升空间,未来仍具备充足成长动力。

风险提示:产能扩张不及预期、下游需求发展不及预期。

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