安信证券:维持中煤能源(601898.SH)“买入”评级 目标价12.4元

作者: 刘家殷 2021-10-13 09:00:46
智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,维持中煤能源(601898.SH)“买入”评级,6个月目...

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,维持中煤能源(601898.SH)“买入”评级,6个月目标价12.4元,预计2021-23年公司归母净利为164.81/173.55/175.97亿元,折合EPS分别为1.24/1.31/1.33。

事件:2021年10月12日,公司发布业绩预报称,前三季度预计净利润约112.6亿元~124.4亿元,同比增长171%~199.4%。

安信证券主要观点如下:

三季度业绩大幅增长:

根据公告可得,公司三季度单季度实现归母净利润36.74~48.54亿元,同比增长97.5%~163.1%,环比增长-10.6%~19.1%。

煤炭、化工主业盈利抬升:

煤炭业务方面,公司全力增产增销保障能源供给,据公告1-8月公司生产商品煤7459万吨,同比增长2.8%,销售商品煤19743万吨,同比增长21.2%。价格方面,数据显示,三季度长协相关价格指数均上涨,公司售价向上联动,煤炭业务量价齐升。

化工业务方面,公司化工品产量同比提升明显,据公告,前8月公司聚烯烃与甲醇产量分别同比增长1.6%与62.1%。公司化工品销售价格与国际油价关联度高,数据显示,三季度布伦特价格环比上涨6.6%,同比上涨71%。此外,公司参股中天合创等化工企业,参股企业投资收益增加也导致公司盈利抬升。

Q4盈利有望持续抬升:

预计四季度公司仍将增产增销保障能源供给,价格方面,由于中下游各环节库存均处于较低水平,且旺季刚性需求持续,在海外煤价仍然较高的背景下,煤价仍将保持强势。因此预计公司四季度煤炭主业仍将呈现量价齐升格局,业绩有望持续释放。

产能扩张潜力足,成长性显著:

据公司业绩说明会,公司现有在建矿井4对,总产能2380万吨/年(权益总产能2064万吨/年),将于近年内投产,其中2021年将竣工依兰三矿(240万吨/年)、苇子沟(240万吨/年),合计产能480万吨/年(权益产能360万吨/年),2022年竣工大海则煤矿1500万吨/年,2024年竣工里必煤矿400万吨/年(权益产能204万吨/年)。未来四年内公司在建产能不断投产,因此公司自产煤产量有望稳步提升。

风险提示:1)新建产能释放超预期;2)煤化工产品价格大幅下滑。

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