西部证券:首予石头科技(688169.SH)“买入”评级 目标价1000元

作者: 杨万林 2021-10-15 15:30:35
智通财经APP获悉,西部证券发布研究报告称,首予石头科技(688169.SH)“买入”评级,预计20...

智通财经APP获悉,西部证券发布研究报告称,首予石头科技(688169.SH)“买入”评级,预计2021-23年实现归母净利润17.19/22.27/28.11亿元,对应25.74/33.35/42.08元/股。予其22年目标PE30倍,对应目标价1000元。

西部证券主要观点如下:

技术迭代造就消费风潮。

回顾扫地机器人发展史,历次技术变革均带动行业快速发展。随着拖布自清洁产品的上市,行业再度步入快车道,2021上半年内销增速近40%。2020年国内扫地机器人渗透率约5%,与美国的15%相比仍有明确提升空间。随着拖布自清洁产品的普及,国内渗透率有望加速提升,超越海外。同时,国产品牌抓住海外发展红利,国际影响力明显提升。

持续精益产品,铸就发展基石。

从初代机型S5至最新款G10,历经五年迭代,软件及硬件皆有显著升级。公司核心优势体现在算法等软件层面,公司算法使扫地机器人极致模仿人的清扫思维,更加变通灵活,产品力行业领先。步步优化的研发基因,为稳固其品牌地位提供了强大支撑。据中怡康,2021年上半年石头线上销额、销量市占均稳定在行业第三。

重磅推出自清洁新品,年末有望实现放量。

2020年以来,自清洁扫地机和洗地机迅速放量,自清洁产品为行业主要增量。在自清洁产品的驱动下,国内扫地机器人渗透率将加速提升。公司积极把握行业机会,8月推出自清洁扫地机和洗地机新品,解决了竞品的部分痛点,延续了较强的产品优势,期待年末促销季实现放量。

风险提示:国际海运紧张,原材料供应风险,市场竞争加剧,新品表现不及预期。

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