收入、毛利率均超预期,每日优鲜(MF.US)高质量发展进入收获期

作者: 杨世宏 2021-11-16 13:35:57
从股价表现来看,每日优鲜的第三季度财报已获市场认可,大型全球证券和投资银行集团Jefferies Group给予其“买入”评级。

每日优鲜(MF.US)正在用业绩证明自己。

11月11日,每日优鲜发布了自纳斯达克上市以来的第二份季度财报。据数据显示,公司2021年第三季度的收入为21.22亿元,同比增长47.2%,超出收入指引上限;同时,期内毛利率为12.3%,环比提升4.8个百分点,超出毛利率环比指引上限。

收入与毛利率超预期的背后,是每日优鲜聚焦高价值用户,持续深耕供应链优势的发展策略取得明显成效,公司经营效率显著提升。且在财报中,公司对第四季度的业绩做了详细指引。

其表示,第四季度的收入在22.32亿至23.15亿元之间,同比增长35%至40%,毛利率环比提升1至1.5个百分点,Non-GAAP的营业利润率环比提升8至10个百分点。显然,在下一个季度中,每日优鲜将在保持收入快速成长的同时,进一步提升运营效率。

得益于超预期的业绩表现以及高成长的业绩指引,每日优鲜11月12日盘前股价大涨近30%,盘中虽有一定回落,但截至收盘,仍有10.84%的涨幅。美东时间11月15日,每日优鲜股价再度上涨0.87%。从股价表现来看,每日优鲜的第三季度财报已获市场认可,这或将成为每日优鲜股价反弹的关键信号。

事实上,作为国内生鲜电商“前置仓”模式的首创者,在数年的积累沉淀后,每日优鲜已成为该模式下的领先玩家,且其聚焦高价值用户、深耕供应链的发展策略使“前置仓”业务实现了高质量发展;于此同时,每日优鲜通过布局智慧菜场、零售云两大业务打造新增长曲线,在业务协同的基础上以数字化赋能的方式大幅提升公司的潜在成长空间。

大型全球证券和投资银行集团Jefferies Group便给予了每日优鲜“买入”评级。它发布研究报告称,每日优鲜战略路线鲜明,技术优势明显,受益于行业趋势前置仓业务有望进一步增长,长期来看智慧菜场和零售云业务也将为公司带来显著的发展潜力。

两大策略下“前置仓”高质量发展

于2014年成立的每日优鲜,其引领行业变革首创“前置仓”模式。在该模式下,每日优鲜可对附近覆盖范围实现最快30分钟达,解决了生鲜配送“最后一公里”的难题。得益于网上下单、送货到家的迅速与便捷,每日优鲜俘获了一大批城市“新中产”,其超过80%的用户年龄在26-45岁之间。

截至2021年9月30日,每日优鲜的“前置仓”网络已覆盖国内17个一二线城市,平均每个“前置仓”的面积达356平方米,同比增长13.2%,极速达平均配送时长进一步缩短至36分钟。

据财报显示,每日优鲜第三季度订单总量同比提升34.4%至2870万份,且用户平均单价同比增长5.2%至88.4元。“量价齐升”下,公司总GMV为25.73亿元,同比增长41%。

能取得如此成绩,得益于每日优鲜对“深耕供应链、聚焦高质量用户”的发展策略的坚决执行。智通财经APP了解到,为向用户提供优质服务,每日优鲜持续深耕供应链,在商品、智慧零售网络(RAIN系统)两方面继续发力。

商品方面,每日优鲜继续扩大其直采/直供供应链。目前,公司已在全国拥有近200个“优鲜农场”直采基地,覆盖水产、蔬菜、水果、水产等品类,以及约350个“优鲜工厂”,与肉蛋、快消品类的优质供应商展开深度直供合作。

与此同时,为提升产品毛利率以及打造差异化产品壁垒而推出的自有品牌“享安心”发展迅猛,该品牌下产品覆盖肉蛋、蔬菜、烘焙等多个品类,总SKU超200个。在第三季度中,来自“享安心”的收入同比大增250%。

不难看出,通过深耕供应链,每日优鲜在为用户提供差异化的高性价比商品同时,也进一步控制采购和流通成本、提升毛利率。

作为极具战略眼光的生鲜电商玩家,每日优鲜在用户运营方面亦有自己的独特见解,持续聚焦高质量用户实现高质量发展。

纵观当前的生鲜电商行业,对于用户的“抢夺”十分剧烈,部分企业为获得更好看的GMV不顾用户质量,这就导致其用户中有相当一部分是毛亏群体,即用户在特定时期内的付款(扣除向他们提供的优惠券和奖励)低于公司出售产品的采购成本。这类“薅羊毛”客户越多,会导致企业的增长“虚浮”,规模越大,亏损越加严重。

深谙此理的每日优鲜,将一二线城市的新中产阶级作为自己的目标客群,并针对这群持续消费升级、数量不断扩大的高质量用户群,升级了会员体系,做了精细化的私域流量运营,以增强用户与平台间的黏性。

效果显而易见,每日优鲜的平均客单价是行业内最高的,为UE模型的持续优化打下了基础,且第三季度付费会员在期内的收入同比增长800%。从长期看,对高价值用户和私域运营的重视,降低了公司的市场营销成本,为高效率留存拉新打下坚实基础。

得益于对供应链的深耕,高质量用户的聚焦以及规模效应的提升,每日优鲜的盈利能力明显改善。报告期内,公司的毛利率环比增长4.8个百分点至12.3%,超过3.5个百分点的环比提升指引上限。于此同时,在美国会计准则下的净亏损环比降低了39%, 非美国会计准则下的净亏损率环比缩窄5.2个百分点。显然,每日优鲜在保持高速增长的同时,亦稳步提升经营效率,兼顾了增量和质量。

前瞻性布局产业互联网,打造B端成新增长曲线

作为“前置仓”模式的领先玩家,每日优鲜将持续受益于行业的发展。

由于疫情的爆发加速了生鲜电商的发展,2020年时,中国生鲜电商的规模已达4584.9亿元。艾瑞咨询认为,生鲜电商的发展以及模式已足够成熟,对用户的渗透速度仍将保持在较快水平,其预计至2023年时,生鲜电商行业的规模便可超万亿元,3年复合增速近30%,其中,前置仓模式模式到2025年市场规模预计会达到3070亿元。

面对庞大市场高速发展下的历史性机遇,如何在社区零售行业切下更大“蛋糕”是目光长远的每日优鲜早已深思过的问题。

2020年下半年时,每日优鲜推出了智慧菜场业务;至2021年上半年,其再推出了零售云业务。所谓的智慧菜场,即每日优鲜通过多年的积累,实现对菜市场的数字化赋能;而零售云业务是为社区零售长尾市场中的中小型超市提供基于基于智慧零售网络的数字化支持。

至此,每日优鲜前置仓模式、智慧菜场、零售云的新业务版图正式成型,公司将其命名为“(A+B) x N”,欲从自营生鲜电商向数字化平台转变。

为何每日优鲜要发力智慧菜场与零售云业务?这背后主要有两点:其一,庞大的市场蕴藏着巨大机会。目前,我国的菜市场规模已超3万亿人民币,菜市场仍占据了生鲜交易56%的市场份额,是生鲜交易场景中的绝对主力;根据艾瑞咨询数据,随着数字化对菜市场的渗透,智慧菜场的规模预计将在2025年达到6000亿元。此外,随着产业互联网的进一步发展,超市零售云业务的规模也将在2025年达到1.9万亿。智慧菜场与零售云业务的拓展,意味着每日优鲜以前置仓即时零售为起点,逐步实现了向整个社区零售市场的扩张,公司对应的市场空间从千亿级别升至数万亿级别,成长空间进一步打开。

其二,智慧菜场、零售云业务与公司的“前置仓”业务有明显协同效应,是公司技术核心能力的外溢。菜市场、社区零售的长尾中小商超虽然规模庞大,但缺点也较为明显,即购物方式传统,对数字化的投入严重不足,缺乏基础的线上交易体系。

反观每日优鲜,公司在社区零售数字化上深耕多年、积累深厚,可以数字化赋能的方式持续改造包括菜市场在内的传统社区零售市场中的B端玩家,促进B端产品的多场景交易,激发长尾B端的潜在活力。

显然,每日优鲜对智慧菜场、零售云的布局亦契合国内互联网行业由消费互联网向产业互联网转型的大趋势。

截至目前,每日优鲜的智慧菜场、零售云两大业务已有明显成效。据财报显示,截至2021年9月30日,每日优鲜已在18个城市签约了73家菜场,其中52家已经开始运营。在零售云业务侧,每日优鲜则与11家客户签订合作协议,逐步进行产品布署,为下一步快速拓展和加速成长打下基础。

通过上述分析不难看出,每日优鲜的真实价值显然被市场低估。受益于行业的成长,以及“深耕供应链,聚集高质量用户”两大策略,它的C端业务在规模提升的同时,经营效率也在不断优化。且基于公司现有生态协同扩张的智慧菜场、零售云业务,使B端成为了公司的新增长曲线,空间进一步打开,每日优鲜在二级市场中有望获得更高的估值。

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