东方证券:维持华虹半导体(01347)“买入”评级 目标价38.78港元

作者: 陈宇锋 2022-05-16 09:40:34
东方证券预计华虹半导体(01347)2022-24年每股净资产为2.47/2.80/3.17美元。

智通财经APP获悉,东方证券发布研究报告称,维持华虹半导体(01347)“买入”评级,预计2022-24年每股净资产为2.47/2.8/3.17美元,目标价38.78港元。公司单季业绩再创新高期内归母净利润1亿美元(同比增211%)另12英寸线扩产进度符合预期,产能保持满载。

东方证券主要观点如下:

单季业绩再创新高。

公司22Q1实现营收5.9亿美元,超出指引(5.6亿美元),同比增95%,环比增13%;22Q1实现归母净利润1亿美元,同比增211%,环比下降23%。毛利率方面,22Q1单季毛利率达到26.9%,略低于指引的28%-29%,同比增3.2pcts。公司22Q2销售收入指引为6.15亿美元,毛利率指引为28%-29%。

8英寸晶圆持续满产,ASP大幅提升。

22Q1公司8英寸业务实现营收3.3亿美元,同比增33%,环比增3%,毛利率达到38.6%。8英寸厂产能利用率维持108%的高位,受设备供给影响,全行业8英寸产线扩产有限,但需求从8英寸迁移到12英寸晶圆仍需时间,预计8英寸产线高利用率有望在未来较长时间内维持。三季度8英寸晶圆ASP为582美元,环比提升11%,供需紧张态势下ASP仍有进一步上行空间。

12英寸线扩产进度符合预期,产能保持满载。

22Q1华虹无锡实现营收2.6亿美元,环比增27%,毛利率12%,环比小幅下滑。22Q1公司12英寸收入占比达到44%,去年同期为18%,21Q4为39%。22年第一季度12英寸片产能6.5万片/月,产能利用率104%,公司预计2022年底扩产至9.5万片/月。该行认为公司12英寸产线扩产恰逢其时,与需求共振,在今年汽车、新能源等领域缺芯延续的背景下,市场对特色工艺的需求维持高位,高产能利用率有望维持。22年一季度12英寸片ASP为1212美元,环比提升6%,22Q1公司55/65nm产品占比已达到17%,随着未来线宽更窄的IC占比提升和产品结构改善,公司12英寸片ASP亦将持续提升。

拟科创板上市募集180亿元人民币。

公司董事会已批准科创板上市计划,拟发行4.3亿新股,募集资金的约70%投资于华虹制造无锡项目;约11%用于8英寸晶圆厂房优化升级项目;约13%用于工艺技术创新研发项目;约6%用于补充营运资金。

风险提示:下游需求不及预期;产品结构改善不及预期;华虹无锡厂客户导入及技术开发进度不及预期、费用率改善不及预期、A股上市进度不及预期。

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